电子元器件行业缺乏短期上涨动力

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  ◆电子元器件行业11月跑赢大盘电子元器件行业在本月前三周的走势与大盘相似,前两周较为平稳地持续上行在第三周急速下行,跌破10月收盘价。在第四周,电子行业与大盘走势有了分化,电子行业指数持续走高,取得了全月近4%的收益率,而大盘则在3,100至3,230之间震荡,使得收益率徘徊在-4.5%至-8%之间,最终终于-7%的收益率。

  ◆上涨动力各有不同,下跌不乏高估值的调整在11月份,股价涨幅前十名的公司行业分布较为分散,增长的动力也各有不同包括资产注入、触摸屏和连接器等。在10月份,磁性材料概念公司都处在电子行业涨幅的前列。如我们在10月末11月初指出,磁材公司的股价已处于高位,这些股票在11月大多出现了不同程度的回调。在10月上涨21%的长电科技在11月也下挫11%,跌幅在行业排名第七位。

  ◆行业估值高,维持中性评级电子行业在前三季度业绩增长强劲,但我们认为本轮行业的高度景气已趋尾声前三季度,尤其是上半年的高增长难以在短期再现,11月的股价上涨给行业带来更大的估值压力。如果缺乏催化因素,行业整体有可能会在未来一段时间出现一定的回调。

  ◆基于行业当前估值明显偏离大盘及历史均值水平,且我们认为在未来一个季度行业缺乏足够的上涨动力,因此我们对行业未来一个季度的走势持谨慎态度,依然给予行业中性评级。未来行业重新恢复上涨趋势的最大动力来自于年报(一季报)的超预期、高送转以及十二五规划细则的出台。

  ◆重点关注子行业和个股未来三个月,我们建议重点关注市场热点,有四季度及全年业绩支撑,但前期涨幅一般的个股。我们认为随着四季度预期的落实,这类股票将有望存在补涨行情我们重点看好红外热像仪子行业相关公司。未来半年,我们认为十二五规划的进一步明确将给某些子行业带来一些机会,建议投资者关注节能减排相关的LED行业、核高基相关的半导体行业和物联网行业。在上个月,我们推荐华天科技、航天电器和得润电子,这三支股票在11月份的变化幅度分别为6.8%、-4.6%和42%。得润电子涨幅较大,短期进一步上涨的空间较小,我们不建议投资者继续追高。我们继续推荐华天科技和航天电器。此外,高德红外和水晶光电在未来三个月也有望领先行业指数。